Ожидания по ставкам ФРС смещаются

Доллар закономерно выигрывает от корректировки прогнозов по политике Центробанка.

Акции Уолл-стрит упали на торгах в среду после выхода сильных декабрьских данных по американским розничным продажам, которые умерили ожидания инвесторов относительно скорого снижения ставки ФРС.

Участники рынка начинают осознавать, что экономика США слишком сильная для смягчения политики ФРС. В этом и кроется причина нынешнего снижения акций. Точнее, в том, что ранее игроки закладывали в цену агрессивное снижение стоимости кредитования, что и обусловило ралли в четвертом квартале. Теперь же происходит откат ожиданий на фоне сильной статистики и неоднозначных комментариев чиновников Федрезерва.

Есть также понимание того, что последний рывок на пути к целевому уровню инфляции дается нелегко, и Центробанк не станет смягчать политику до тех пор, пока эта цель не будет достигнута. Такой сценарий подразумевает рецессию, ведь регулятор продолжит оказывать давление на экономику вплоть до признаков ослабления рынка труда.

Свежие данные по розничным продажам показали, что потребительские расходы американцев продемонстрировали устойчивость в конце прошлого года. В частности, продажи подскочили на 0,6% против прогноза на уровне 0,4% и 0,3% ранее. Розничные продажи без учета автомобилей увеличились на 0,4%, вдвое превысив ожидания и предыдущее значение. Напомним, на прошлой неделе вышли данные по инфляции, которые показали, что базовый индекс потребительских цен все еще относительно далек от целевого значения. Все это существенно снижает шансы на запуск цикла ужесточения ФРС в марте.

Ранее масла в огонь подлили ястребиные комментарии представителя ФРС Уоллера, который только усилил сомнения инвесторов. Игнорируя рыночные ожидания, чиновники Центробанка по большей части склоняются к более длительному периоду высоких ставок ввиду отсутствия уверенности в скором возвращении инфляции к 2%-ному целевому уровню.

Неудивительно, что при таких драйверах динамика на фондовых площадках ухудшилась. Доллар же закономерно выигрывает от корректировки ожиданий по ФРС, обновив накануне более чем одномесячный максимум и надавив на своих конкурентов, включая золото, которое и без того испытывает трудности с развитием восходящего импульса в последнее время.

Так, если ранее инвесторы практически не сомневались в мартовском снижении ставки, то теперь ожидания становятся все менее уверенными и даже смещаются на апрель. Еще на прошлой неделе ставки на март составляли порядка 70%, а теперь не дотягивают и до 60%. При сохранении этой тенденции в скором времени вероятность смягчения политики до конца первого квартала опустится ниже 50%, и рынкам придется формировать новый сценарий.