5 коэффициентов, которые должен знать каждый инвестор
Хотите понять, как оценить перспективы различных компаний и принять обоснованные инвестиционные решения? Мультипликаторы — это универсальный инструмент анализа, позволяющий сравнивать бизнесы разных масштабов и выявлять недооцененные активы.
В этой статье мы углубимся в изучение ключевых коэффициентов (P/E, P/S, P/BV и др.), разберемся в их расчете и покажем, как применять полученные знания на практике. Вы узнаете, как построить эффективный инвестиционный портфель, минимизируя риски.
Важно: все примеры и расчеты в статье носят иллюстративный характер и не являются финансовой консультацией.
Основные мультипликаторы и как их использовать
Мультипликаторы — это ваш путеводитель по инвестиционному лабиринту. Они помогут сравнивать совершенно разные компании, находить недооцененные активы и избегать рискованных инвестиций. С помощью мультипликаторов вы сможете создать инвестиционный портфель, который не только принесет прибыль, но и обеспечит вам спокойный сон.
P/E (Price to Earnings Ratio): анализ окупаемости
P/E отражает, за сколько лет компания окупит себя при текущем уровне прибыли. Если P/E низкий (меньше 15 для американских компаний), это может свидетельствовать о недооцененности акций. Напротив, высокий P/E (более 25) может указывать на перегретость рынка.
Сравним две технологические компании, разрабатывающие программное обеспечение для облачных вычислений: CloudTech и DataSphere.
Данные для расчета P/E:
- CloudTech: рыночная капитализация составляет 20 млрд долларов, а чистая прибыль за последний год — 1 млрд долларов.
- DataSphere: рыночная капитализация равна 15 млрд долларов, а чистая прибыль за последний год — 500 млн долларов.
Расчет P/E:
- Формула: P/E = Рыночная капитализация / Чистая прибыль
- P/E CloudTech: 20 млрд / 1 млрд = 20
- P/E DataSphere: 15 млрд / 0.5 млрд = 30
Анализ результатов:
- CloudTech имеет более низкий P/E, что означает, что инвесторы платят меньше за каждый доллар прибыли компании. Это может указывать на более консервативную оценку рынка или на то, что компания обладает стабильным бизнесом и предсказуемыми финансовыми результатами.
- DataSphere имеет более высокий P/E, что говорит о высокой оценке рынка. Это может быть связано с высокими темпами роста компании, инновационными продуктами или сильными позициями на рынке. Однако такой высокий коэффициент также может свидетельствовать о переоцененности компании и повышенных рисках для инвесторов.
Какой вывод можно сделать?
P/E — это полезный инструмент для оценки относительной стоимости компании, но его необходимо использовать в сочетании с другими финансовыми показателями. Низкий P/E может указывать на недооцененность компании, но также может свидетельствовать о проблемах с бизнесом. Высокий P/E может сигнализировать о высоких перспективах роста, но также может быть признаком переоцененности.
Как уменьшить риски:
Используйте P/E для отсеивания компаний с нереалистично высокими ценами на акции. Вложитесь в фирмы с низким или умеренным P/E, которые предлагают лучшую перспективу окупаемости вложений.
P/S (Price to Sales Ratio): оценка выручки
P/S показывает соотношение рыночной цены акции к выручке на одну акцию. Это особенно полезно для стартапов и быстрорастущих компаний, у которых еще нет значительной прибыли.
Сравним две компании, занимающиеся электронной коммерцией: EcomGiant и StartUpShop.
Данные для расчета P/S:
- EcomGiant: рыночная капитализация составляет 50 млрд долларов, а выручка за последний год — 25 млрд долларов;
- StartUpShop: рыночная капитализация равна 2 млрд долларов, а выручка за последний год — 500 млн долларов.
Расчет P/S:
- Формула: P/S = Рыночная капитализация / Выручка
- P/S EcomGiant: 50 млрд / 25 млрд = 2
- P/S StartUpShop: 2 млрд / 0.5 млрд = 4
Анализ результатов:
- EcomGiant имеет более низкий P/S, что означает, что инвесторы платят меньше за каждый доллар выручки компании. Это может указывать на более зрелую стадию развития компании или на более консервативную оценку рынка.
- StartUpShop имеет более высокий P/S, что говорит о высокой оценке рынка. Это может быть связано с высокими темпами роста компании, инновационными продуктами или сильными позициями на рынке. Однако такой высокий коэффициент также может свидетельствовать о переоцененности компании и повышенных рисках для инвесторов.
Вывод:
P/S — это полезный инструмент для оценки относительной стоимости компании, особенно для компаний с высокой долей выручки. Низкий P/S может указывать на недооцененность компании, но также может свидетельствовать о проблемах с бизнесом. Высокий P/S может сигнализировать о высоких перспективах роста, но также может быть признаком переоцененности.
Как снизить риски:
Выбирайте фирмы с низким P/S, особенно в той же отрасли. Это может указывать на недооцененность и потенциал для роста, снижая риск переплаты за акции.
P/BV (Price to Book Value Ratio): реальная стоимость активов
P/BV показывает соотношение рыночной цены акции к балансовой стоимости активов на одну акцию. Это важный показатель для оценки банков и финансовых учреждений.
Сравним две технологические компании, разрабатывающие программное обеспечение для искусственного интеллекта: NeuroTech и AI Solutions.
Данные для расчета P/BV:
- NeuroTech: рыночная капитализация составляет 10 млрд долларов, а балансовая стоимость активов — 8 млрд долларов;
- AI Solutions: рыночная капитализация равна 12 млрд долларов, а балансовая стоимость активов — 4 млрд долларов.
Расчет P/BV:
- Формула: P/BV = Рыночная капитализация / Балансовая стоимость активов
- P/BV NeuroTech: 10 млрд / 8 млрд = 1.25
- P/BV AI Solutions: 12 млрд / 4 млрд = 3
Анализ результатов:
- NeuroTech имеет более низкий P/BV, что означает, что его акции торгуются по цене, относительно близкой к балансовой стоимости активов. Это может указывать на более консервативную оценку рынка или на то, что компания обладает значительными нематериальными активами (например, патентами), которые не полностью отражены в балансовой стоимости;
- AI Solutions имеет очень высокий P/BV, что говорит о высокой оценке рынка. Это может быть связано с высокими темпами роста компании, инновационными продуктами или сильными позициями на рынке. Однако такой высокий коэффициент также может свидетельствовать о переоцененности компании и повышенных рисках для инвесторов.
Вывод:
P/BV — это полезный инструмент для оценки относительной стоимости компании, но его необходимо использовать в сочетании с другими финансовыми показателями. Низкий P/BV может указывать на недооцененность компании, но также может свидетельствовать о проблемах с бизнесом. Высокий P/BV может сигнализировать о высоких перспективах роста, но также может быть признаком переоцененности.
Как минимизировать риски:
Инвестируйте в компании с P/BV меньше единицы, чтобы получить активы по более низкой цене. Это снижает риск потерь в случае ликвидации компании.
EV (Enterprise Value): комплексная оценка стоимости
EV включает рыночную капитализацию, долговые обязательства и денежные средства компании. Это наиболее полный показатель стоимости фирмы.
Две биотехнологические компании, BioNova и GeneTech, разрабатывают новые лекарства для лечения онкологических заболеваний.
Данные для расчета EV (в миллиардах долларов):
- BioNova: рыночная капитализация составляет 5 миллиардов долларов, долговые обязательства равны 1 миллиарду долларов, а денежные средства — 500 миллионов долларов;
- GeneTech: рыночная капитализация равна 7 миллиардам долларов, долговые обязательства составляют 1.5 миллиарда долларов, а денежные средства — 800 миллионов долларов.
Расчет EV:
- Формула: EV = Рыночная капитализация + Долговые обязательства - Денежные средства
- EV BioNova: 5 млрд + 1 млрд - 0.5 млрд = 5.5 млрд долларов.
- EV GeneTech: 7 млрд + 1.5 млрд - 0.8 млрд = 7.7 млрд долларов.
Анализ результатов:
- GeneTech имеет более высокое значение EV, что указывает на более высокую общую стоимость компании. Это может быть связано с более успешными клиническими испытаниями, более широким портфелем лекарственных препаратов или более сильной командой исследователей;
- BioNova, несмотря на меньшую рыночную капитализацию, имеет более низкую долговую нагрузку. Это может свидетельствовать о более консервативной стратегии финансирования или о меньших инвестициях в исследования и разработки.
Вывод:
В данном примере GeneTech имеет более высокую оценку рынка, что может быть связано с ее более успешными результатами в области исследований и разработок. Однако BioNova также может быть привлекательной для инвесторов, готовых принять на себя повышенные риски в надежде на будущий успех.
Как минимизировать риски:
Используйте EV для полного понимания стоимости компании и избегайте переоцененных компаний. Это поможет избежать рисков, связанных с высокими долгами или недостатком денежных средств.
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization): операционная активность
EBITDA отражает прибыль компании до выплаты процентов, налогов и амортизации, показывая ее операционную эффективность.
Представим себе две авиакомпании: Аэрофлот и S7 Airlines. Обе они работают в одной отрасли и конкурируют за пассажиров.
- Аэрофлот, как крупнейший российский авиаперевозчик, может иметь EBITDA в 150 млрд рублей. Это говорит о масштабе его операций и значительном доходе от основной деятельности;
- S7 Airlines, как более компактная компания, может иметь EBITDA в 80 млрд рублей. Несмотря на меньший размер, она может демонстрировать более высокую рентабельность отдельных маршрутов или сегментов рынка.
Однако, просто сравнивать абсолютные значения EBITDA недостаточно.
- Структура бизнеса: Аэрофлот может иметь более диверсифицированный бизнес, включая грузовые перевозки и техническое обслуживание, что может стабилизировать его результаты. S7 Airlines может быть более сфокусирована на пассажирских перевозках, что делает ее более уязвимой к колебаниям спроса;
- Задолженность: компания с высокой EBITDA, но и с большой долговой нагрузкой может иметь проблемы с обслуживанием долга;
- Капитальные затраты: высокая EBITDA не всегда означает, что компания может реинвестировать значительную часть прибыли в развитие.
Чтобы сделать более обоснованный вывод, необходимо:
- Сравнить EBITDA margin: это отношение EBITDA к выручке. Оно показывает, какую долю выручки компания превращает в EBITDA;
- Анализировать динамику EBITDA: рост или падение EBITDA в течение нескольких лет может свидетельствовать о трендах в бизнесе;
- Учитывать отраслевые особенности: в некоторых отраслях (например, в розничной торговле) EBITDA margin может быть выше, чем в других (например, в производстве).
Как минимизировать риски:
Выбирайте фирмы с высокой EBITDA, что свидетельствует о стабильной и эффективной операционной деятельности.
Новости из мира инвестиций и полезные советы мы регулярно публикуем в нашем официальном Telegram-канале: https://t.me/+MvKToqTy7L9lY2Fi.