О чем говорит восстановление открытого интереса по фьючерсам на биткоин?

Вторая неделя марта 2020 была худшей в году, как для биткоина, так и для фондового рынка. Тогда цена биткоина упала с уровня $9200 ниже $4000.

Обвал в «черный четверг» 12-го марта привел к ликвидациям позиций на сотни миллионов долларов. Тем не менее, спустя 3 месяца открытый интерес (далее - ОИ) по фьючерсам на биткоин практически полностью восстановился до объемов, предшествующих краху. В связи с этим важно понимать, что означает восстановление ОИ для главной криптовалюты и всего рынка.

Оглядываясь назад, очевидно, что резкое падение ОИ по фьючерсам на биткоин было вызвано продажами институционалов, которые должны были разгрузить риск по своим портфелям. Так, на CME в один день ОИ упал с $210 млн до $113 млн, на BitMEX - с $1253 млн до $565 млн. Эта распродажа произошла после такого же падения на фондовом рынке. Одновременный крах биткоина способствовал корреляции между двумя рынками, выведя ее на новый уровень.

Однако, в отличие от фондового рынка, биткоин довольно быстро восстановился. И хотя цена выросла с $3820 до $7000 меньше чем за неделю, открытый интерес отставал и лишь недавно, когда торговля фьючерсами на бирже CME снова начала набирать обороты, полностью восстановился.

В частности, на CME наблюдался наплыв трейдеров, которые всего за два месяца смогли разогнать ОИ со $113 до $379 млн. Аналогичное резкое увеличение ОИ произошло и на бирже Bakkt. Платформа Grayscale также не осталась в стороне, поскольку за 3 месяца ею скуплено 33% всех намайненных BTC. Все это в совокупности и приводит к увеличению цены биткоина и росту ОИ на всех платформах. Из указанного выше графика видно, что BitMEX, OKEx, Binance, Huobi и CME внесли наибольший вклад в восстановление открытого интереса.

Вне всяких сомнений, увеличение ОИ сигнализирует о росте ликвидности на рынке, однако это не обязательно означает бычий тренд. По определению, ОИ - это количество открытых позиций вне зависимости от того, длинные они или короткие.

Опубликованное изменение открытых позиций с 26 мая по 9 июня, показало, что хедж-фонды нарастили короткие позиции с 4.5 тысяч BTC до 10 тысяч BTC, в то время как частные трейдеры увеличили длинные позиции с 8.3 тысячи BTC до 9.6 тысяч BTC. Уже не впервые эти игроки находятся по разные стороны рынка.

Набор коротких позиций институционалами и неспособность биткоина закрепиться выше 10000 USD могут способствовать развитию коррекции первой криптовалюты.