🩺 Почему Промомед - это не просто еще одно IPO" — Суцкевер Семен

"Диабет, ожирение, онкология - Промомед готов покорить рынок. Но готов ли рынок к Промомед? Анализируем ценовой диапазон IPO, сравниваем с мировыми аналогами и взвешиваем все за и против."

Сделал для вас разбор санкций, а также разобрал Компанию "Тинькофф" и "Новатэк". Разбираю интересные идеи в своем канале, у нас уютно❤️ Если интересно заходи!

🎲#6. Под ребрами..

Итак, что же такое Промомед и почему сейчас о нем говорят?

Промомед - это не просто очередной производитель таблеток. Это ведущая компания по производству лекарств в области лечения диабета, ожирения и онкологии.

- Работают в 7 терапевтических областях

- Прогнозируемый рост выручки - около 50% в год.

Промомед объявил о выходе на IPO, и вот что нам нужно знать:

Ценовой диапазон: от 375 до 400 рублей за акцию.
Объем размещения: около 6 млрд рублей.
Дедлайн для подачи заявок: 11 июля 2024 года.

🤔 Объявленный диапазон цены Промомед соответствует капитализации в 75-80 млрд рублей. Но вот что интересно – это почти в два раза ниже верхней границы оценок банковских аналитиков, которые варьировались от 80 до 150 млрд рублей. Почему так? Кто-то решил подстраховаться и не задирать планку?

Дальше:

Прогноз выручки на 2024 год: 21-23 млрд рублей.
Ожидаемая рентабельность по EBITDA: 35-40%.
При размещении по верхней границе мультипликатор EV/EBITDA составит 12.2.

❗А теперь внимание: медианное значение EV/EBITDA для зарубежных фармкомпаний – 13.9. Если сравнить то это примерно 12,2% дисконта к зарубежным аналогам.

Но я думаю, что правильнее было бы сравнивать Промомед с инновационными биофармацевтическими компаниями, а там EV/EBITDA может достигать космических 30-40. Поэтому текущая оценка выглядит вполне оправданной при условии реализации компанией своих амбициозных планов по развитию.

Хотел бы сначала разобрать положительную сторону - Плюсы:

➕IPO проводится в формате cash in – это значит, что все привлеченные средства пойдут на развитие компании. Никаких тебе акционеров, выводящих деньги из бизнеса, не будет вспоминать "Всеинструменты".
➕Активная разработка новых препаратов. Компания не почивает на лаврах, а постоянно движется вперед.
➕Впечатляющий (pipeline) пайплайн. По размеру портфеля разрабатываемых препаратов Промомед не уступает крупнейшим признанным мировым фармгигантам.
➕Лидерство в ключевых сегментах. Промомед - это не темная лошадка, а признанный игрок на рынке.
➕Ожидаемый высокий рост финансовых показателей при отличной рентабельности.

Какие есть минусы и риски?

🔻Риски в разработке препаратов. Увы, даже самые перспективные исследования могут не привести к созданию успешного лекарства, а обещания были
🔻Финансовая нагрузка из-за отсрочек платежей. Чтобы захватить рынок, приходится идти на уступки дистрибьюторам
🔻Отсутствие дивидендов до 2026 года. Хотя, с другой стороны, это может быть и плюсом - компания реинвестирует прибыль в развитие! Тут важно знать, куда уходят деньги, обратно или в карман, поэтому - риск

🧐Подводя итоги, можно сказать, что IPO Промомед выглядит весьма заманчиво. Даже если не все планы реализуются, акции размещаются по вполне справедливой цене. По моим расчетам, справедливая стоимость – около 380-420 рублей за акцию на горизонте года.

Что вы думаете, об этом размещении?

Если понравилось ставь - ♥, и подпишись, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

На канале мы полностью разобрали Совкомбанк, ВТБ, Тинькофф и дали точки входа и докупа!

Если интересно заходи 👇

t.me

Fond&Flow

🩺 Почему Промомед - это не просто еще одно IPO"

📈 Теперь о главном - IPO

🎭 Две стороны одной медали: Плюсы и минусы