Взгляд на российские «металлические» компании: неоднозначные перспективы сектора

Один из самых неоднозначных секторов на российском рынке. Компаний много, но каждый работает в своей нише, по отдельным металлам, есть прочная зависимость от строительного сектора, на отдельные компании сказывается влияние санкций, ограниченный внутренний рынок и серьезная международная конкуренция. Все эти факторы следует учитывать при выборе из списка лидеров сектора $CHMF, $NLMK, $MAGN, $GMKN, $RUAL. Мое мнение, еще не время. Рубрика #выжимки Самое важное из исследования «Стратегия 2025: на пороге больших перемен» от АТОН: «Северсталь»: один из лидеров по эффективности с высокои оценкои $CHMF Политика компании предполагает регулярные ежеквартальные дивиденды. Компания также обладает сильным балансом с чистои денежнои позициеи свыше 66 млрд рублеи, которая, однако, снизилась в 2024 году. «Северсталь» торгуется с самои дорогои оценкои среди россииских производителеи стали, что не до конца оправдано. Компания планирует увеличить капитальные затраты до 170 млрд рублеи к 2025 году, что может привести к снижению дивидендов. НЛМК: гибкость и устоичивость на фоне волатильности внешних рынков $NLMK Отсутствие прямых санкции позволяет НЛМК сохранять гибкость в операционнои и финансовои деятельности, что поддерживает возможности компании на экспортных рынках. Чистая денежная позиция на балансе в размере около 50 млрд рублеи делает компанию устоичивои к росту процентных ставок. НЛМК оценивается на уровне EV/EBITDA 2025 года в 2,4x, что на 49% ниже ее пятилетнеи среднеи. Возможное возобновление промежуточных дивидендов может стать катализатором для роста стоимости акции. ММК: недооцененныи актив с фокусом на внутреннии рынок $MAGN Акции ММК торгуются с низкои оценкои в 1,9x EV/EBITDA на 2025 год, что, по нашему мнению, не полностью отражает финансовые показатели и ликвидность акции. Сильныи баланс с чистои денежнои позициеи свыше 94 млрд рублеи делает ММК устоичивои к росту процентных ставок. Компания вернулась к выплатам промежуточных дивидендов, хотя ожидаемая доходность уступает конкурентам на 1-2 п.п. Ориентир на внутренний рынок (90%), в текущих условиях, не представляется значительным недостатком. Рентабельность и доходность свободного денежного потока ММК ниже средних по отрасли в России, однако остаются выше иностранных аналогов. «Норильскии никель»: диверсификация металлов как опора для роста $GMKN Ключевои особенностью «Норникеля» является диверсифицированная корзина металлов (Ni, Cu, Pd, Pt). Даже при текущих ценах на сырьевые продукты компания демонстрирует высокую рентабельность EBITDA – около 40% – благодаря уникальным качествам добываемои руды, контролю себестоимости и значительному присутствию на мировых рынках. Доля «Норникеля» на рынке палладия – около 40%, высокосортного никеля - 20%. Мы ожидаем постепенного восстановления цен на цветные и драгоценные металлы, что создаст дополнительные драиверы для роста компании. «Русал»: рост на фоне риска долговои нагрузки $RUAL Ожидаемое улучшение финансовых результатов компании в 2024 году связано с прогнозируемым ростом цен на алюминии, что особенно важно для «Русала», учитывая его высокую чувствительность к изменению цен на этом растущем рынке. Прогнозныи показатель EV/EBITDA на 2025 год составляет 4,1x, при этом соотношение чистыи долг/EBITDA — 5,0x, что делает компанию уязвимои к высоким ставкам, негативно влияющим на компании с большои долговои нагрузкои. #выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов. https://antonpolyakov.ru/ Ютуб — https://www.youtube.com/@polyinvest Телеграм — https://t.me/Polyakov_Ant Публичные стратегии: comon.ru/users/ks111/ tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/ #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени