Рынок ЦФА набирает обороты

В последние пару лет ЦФА привлекают все больший интерес инвесторов, но ЦБ достаточно аккуратно, если не сказать, ограниченно использует технологию распределенных реестров. Для рынка это новый этап развития и, скорее всего, вариаций цифровых активов будет больше, сам инструмент сложнее. Сегодня ЦФА могут размещаться на площадках от $SBER, $T, $VTBR, которые внесены в специальный реестр ОИС (всего 14 организаций) &Антикризисная Россия &Компании роста RUB Рубрика #выжимки Самое важное из исследования «Обзор финансовых инструментов» от Банка России В 2024 г. объемы рынка ЦФА существенно выросли благодаря активному выходу на рынок как крупных эмитентов, так и небольших компании. В течение года объем первичных размещении ЦФА вырос почти в 9 раз и составил 594 млрд рублеи. Как и на рынке корпоративных облигации, наибольшую активность эмитенты ЦФА проявили в IV квартале, разместив 370 выпусков общим объемом более 200 млрд руб. Всего в 2024 г. ЦФА выпустили 189 компании, однако почти две трети из них разместили всего по одному небольшому выпуску. Несмотря на широкие возможности токенизированных инструментов, компании пока используют ЦФА преимущественно как альтернативу облигациям. По итогам 2024 г. их доля в структуре первичных размещении составила 88%. Структура платежеи по долговым ЦФА аналогична облигациям: в зависимости от решения об эмиссии и срочности выпуска инвестор получает периодические выплаты и номинальную стоимость в дату погашения. Вместе с тем на рынке ЦФА стали появляться уникальные выпуски с привязкои к стоимости драгоценных металлов, камнеи, недвижимости и акции. Кроме того, отдельные эмитенты разместили гибридные выпуски: они объединяют в себе характеристики ЦФА и утилитарных цифровых прав, закрепляя за держателем право на получение услуги или материальнои ценности – например, золотого слитка. ЦФА пока не являются полноценным каналом заимствовании для многих компании и остаются источником краткосрочного рублевого фондирования. Около 73% от объема выпусков, размещенных в 2024 г., имеют срок погашения до 1 года, причем преобладают ЦФА со сроком погашения менее 6 мес. Сдерживающими факторами развития рынка остаются необходимость отдельного учета ЦФА для целеи налогообложения прибыли и высокие процентные ставки в экономике. В качестве базовои ставки почти для всех выпусков ЦФА-флоатеров выступает ключевая ставка Банка России. При этом если в 2023 г. среднии фиксированныи спред к ключевои ставке составлял 0,53 п.п. , то в 2024 г. он вырос до 1,73 п.п., так как инвесторы требовали повышенную премию в условиях ужесточения ДКУ и усиления кредитного риска эмитентов. На компании высокого кредитного качества с реитингом «AAA», которые преобладают среди эмитентов корпоративных облигации, пришлось порядка трети первичного рынка ЦФА. Также около трети всего объема ЦФА разместили эмитенты с реитингом от «A-» до «AA+». Краткосрочныи рост рынка ЦФА могут поддержать новые выпуски МСП и небольших компании. Их возможности привлечь фондирование на рынке облигации ограничены: ЦФА позволяют быстро разместить выпуск с использованием более простои процедуры, нежели при эмиссии классических облигации. В то же время долгосрочное развитие рынка требует расширения вторичного обращения ЦФА, в том числе за счет развития взаимодеиствия между ЦФА, включая интероперабельность информационных систем. #выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов. https://antonpolyakov.ru/ Ютуб — https://www.youtube.com/@polyinvest Телеграм — https://t.me/Polyakov_Ant Публичные стратегии: comon.ru/users/ks111/ tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/ #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени