Как различные активы ведут себя спустя месяц после вступления Трампа в должность президента

Спустя месяц после начала второго срока президента Дональда Трампа торговля, в которую инвесторы устремились после его победы в ноябре, — от акций до доллара и биткоина — оказалась не там, где предполагалась изначально.

Вместо того, чтобы продлить период исключительности США в мировых акциях, рекордный рост индекса S&P 500 все еще остается позади европейских, китайских и мексиканских бенчмарков. Сила доллара и медвежьи ставки на казначейские облигации США теряют обороты. Даже захватывающее дух ралли криптовалют и связанных с ними акций в последнее время тоже затухло.

Инвесторы не так представляли себе развитие событий сразу после выборов 5 ноября, которые вызвали волну рискованных ставок, что привело к резкому росту акций, доллара, доходности казначейских облигаций и биткоина. Ставка была сделана на то, что обещанный Трампом комплекс мер политики по дерегулированию, налоговым сокращениям и протекционистским мерам подстегнет экономический рост и инфляцию.

Наибольший выигрыш на рынке акций США сразу после победы Трампа получили акции компаний с малой капитализацией.

Инвесторы делали ставку на то, что эти компании, которые обычно больше ориентированы на внутренний рынок, будут среди главных бенефициаров администрации, которая хотела бы стимулировать экономику и защитить местный бизнес с помощью тарифов. На следующий день после голосования индекс акций малой капитализации Russell 2000 вырос на 5,8%, что стало самым большим ростом за три года. Однако к концу ноября он достиг пика, и сейчас он примерно на 1% выше закрытия 5 ноября.

Энергетические и финансовые акции также были в центре внимания после победы Трампа. Индекс S&P 500 Energy резко вырос сразу после выборов, но не удержался на этих уровнях и в настоящее время мало изменился с уровня 5 ноября, как и цена на нефть. С другой стороны, индекс S&P 500 Financials вырос на 12%, в основном из-за солидных банковских доходов.

То, что было самым сильным макроэкономическим выражением торговли Трампа — длинная позиция по доллару, отчасти из-за того, что пошлины вновь подстегнут инфляцию и приведут к росту доходности облигаций США, — также сошло на нет.

По словам трейдеров, одной из причин, по которой доллар утратил импульс, является то, что рынок переоценивал положительное влияние тарифов на доллар перед инаугурацией Трампа. Валютный рынок все еще видел много турбулентности в результате объявлений о тарифах. Например, обещание президента ввести 25% пошлины на импорт из Канады и Мексики к 1 февраля наказало песо и канадский доллар, но эти движения быстро обратились вспять, как только он приостановил эти пошлины.

Ставки на более высокую доходность казначейских облигаций и более крутую кривую доходности шли рука об руку с бычьей торговлей долларом. Идея заключалась в том, что обещание Трампа снизить налоги — в сочетании с инфляционным импульсом от тарифов — будет давить на рынок облигаций.

Кривая доходности облигаций США от двух до десяти лет резко выросла с ноября по начало января, достигнув самого высокого значения за более чем два года. Часть ставки основывалась на ожиданиях, что администрации придется увеличить выпуск облигаций по мере роста дефицита.

Однако, как оказалось, Казначейство при Трампе дало понять, что планирует пока сохранить продажи облигаций на прежнем уровне. Эта политика, наряду с обещаниями администрации сократить расходы, несколько ослабила беспокойство по поводу федерального дефицита, способствуя снижению долгосрочной доходности за последний месяц.

Криптовалютные активы резко выросли после выборов, поскольку Трамп поддерживал отрасль, обещая более благоприятную регуляторную среду.

Биткоин вырос примерно на 50% за два месяца после выборов. Но с момента пика выше $100 000 в январе он опустился ниже этого уровня по состоянию на пятницу днем. Скандалы с участием мемкоинов, таких как Libra, также подорвали интерес инвесторов к криптовалюте.

Больше интересного контента в моем Telegram

При написании поста использовались материалы Bloomberg