Правила листинга (делистинга) ценных бумаг ПАО «СПб Биржа» необходимо корректировать
У юниорного геолого-разведочного бизнеса есть известная проблема – недостаток денежных средств для проведения геолого-разведочных работ (ГРР).
К решению этой проблемы в своё время подключилось (https://spbexchange.ru/ru/about/news.aspx?bid=25&news=27840) ПАО «СПб Биржа» (Биржа). Правила листинга (делистинга) ценных бумаг Биржи предусматривают, что выход недропользователя-юниора на биржу осуществляется через определённую процедуру, прохождение которой сопровождается квалифицирующим агентом – специальным субъектом, с которым юниор должен заключить договор.
Квалифицирующий агент должен быть включен в Перечень квалифицирующих агентов и заключить с Биржей соглашение о взаимодействии с целью проведения предварительного отбора и подготовки юниоров для прохождения процедур листинга. Статус квалифицирующего агента сейчас имеют 2 (две) организации.
Недропользователи-юниоры не пользуются предложенной концепцией биржевого механизма привлечения инвестиций. Но если бы она была востребована, то с точки зрения антимонопольного законодательства фактически сложился бы товарный рынок по типу олигополии, на котором в статусе хозяйствующего субъекта находились бы всего 2 квалифицирующих агента, которые на своих условиях противостояли бы всей массе юниоров как соискателей инвестиций на рынке. С учетом того, что проблема финансирования ГРР является острой и масштабной, то очевидно, что 2 квалифицирующих агента не были бы способны обеспечить интересы всех обратившихся к ним юниоров, и эффективное функционирование Сегмента «СПб Юниоры» оказалось бы не обеспеченным. Подтверждается данный вывод и опытом личного взаимодействия по юниорной проблематике с участниками данного процесса.
Предложенная в Правилах листинга (делистинга) концепция финансирования юниоров нуждается в пересмотре, т.к. она не привела к реальному привлечению инвестиций. В зависимости от результатов пересмотра квалифицирующие агенты должны быть или упразднены (с предложением альтернативной процедуры) или их количество должно будет увеличиться, т.к. трудно представить, чтобы минимальное количество квалифицирующих агентов как хозяйствующих субъектов одинаково эффективно обеспечивали бы достижение искомых целей большим количеством юниоров с конкурирующими интересами. Но это только в том случае, если само наличие квалифицирующего агента признать необходимым. Однако из Правил листинга (делистинга) изначально не видно – каким образом роль квалифицирующего агента (по сути и по названию - лишь экспертная и помогающая роль) способствует тому, чтобы у инвестора возник интерес вкладывать денежные средства в геологоразведку. Поэтому концептуально возможно, что альтернативой станет венчурный фонд – Акселератор юниоров, о котором сообщила Биржа (https://spbexchange.ru/ru/about/news.aspx?bid=25&news=49004). Но многое будет зависеть от того, как он будет организован и как будет функционировать, а также от того, как он будет интегрироваться с биржевым механизмом инвестирования юниоров.
Правила листинга (делистинга) ценных бумаг ПАО «СПб Биржа» нуждаются в корректировке. Вероятно, что вслед за обобщением первого опыта работы Акселератора юниоров или даже после появления первых надёжных прогнозных данных о его перспективе, Правила листинга (делистинга) будут изменены.