Sergey Rzhepakovsky
Компенсация расходов - это экономическая выгода арендодателя, т.к. оплата коммуналки - его обязанность. Соответственно, облагается налогом.
Теоретически, здесь может быть разделение на расходы по счетчику и нет.
Независящие от потребления расходы - облагаются, расходы по счетчику - нет. Но, уверен, налоговая будет трактовать все как выгоду и доказать обратное можно будет только через суд.
Amazon торгуется с мультом EV/EBITDA больше 50.
Для тех темпов роста, которые показывает Tencent, мультипликатор в 30 не выглядит чем-то совсем не адекватным.
Позиция "чувака-брокера" валидна только для мини-проектов вроде очередного интернет-магазина.
Оплата коммунальных услуг и прочие платежи за квартиру, если они входят в арендную плату, также облагаются налогом.
Роман, отдаю себе отчет в том, что во мне отчасти говорит проф.снобизм, как в оценщике, но это дикое упрощение.
В этом не было бы проблемы, если бы инструментарий сайта был бы адекватно описан с точки зрения его точности и присущих ему рисков. Правда в том, что стоимостные мультипликаторы в целом не очень надежный инструмент, а в том виде в котором он заложен в вашем продукте - абсолютно не имеет никакого отношения к "реальной рыночной стоимости", как написано у вас на сайте.
Такой подход не учитывает факторы, влияющие на фундаментальную стоимость - разный уровень рисков вложений в конкретную страну, отрасль и компанию, а также темпы и перспективы роста доходов компании. Смешанные в кучу показатели, посчитанные по РСБУ и МСФО и, уверен, огромное количество ошибок при ручном переносе данных в систему.
Приведенные вами примеры тут, кстати, очень показательны:
1. Лукойл/НМТП - ответ не так очевиден, если вспомнить о: конфликте акционеров НМТП, отсутствии перспектив развития в связи с ограничением инфраструктуры в Новороссийске, почти двукратном падении перевозок в сегменте ro-ro и контейнеров; претензиях ФАС с миллиардным штрафом и перспективами ограничения тарифов;
2. Магнит/Транснефть - ответ снова не очевиден, если вспомнить о том, что: транснефть работает на зарегулированном рынке и ее доходы формируются за счет устанавливаемых государством тарифов с постоянным противодействием сильных лоббистов в лице ВИНК, активы сформированы переоцененными капитальными активами и ROC не превышает 7-8%. Не говоря уже о влиянии гос.управления на акционерную стоимость. На балансе Магнита при этом нет значимых капитальных активов, но есть модель бизнеса, обеспечивающая отличный рост бизнеса и ROC на уровне 20%.
Ваши личные успехи в трейдинге здесь, к сожалению, не показатель надежности инструмента. Я допускаю, что матожидание у такой стратегии, основанной на ранжировании мультипликаторов по "здравому смыслу", может быть выше, чем у торговли с выбором компаний по алфавиту или покупке самых дорогих/дешевых, в абс.значениях, акций и т.д. Но это очень и очень примитивная история, которая, для не разбирающихся в сути людей, купившихся на ваши хвалебные описания, может закончиться серьезными убытками.
Если коротко - на мой взгляд, вы переборщили с градусом рекламных текстов. Более взвешенное и разумное описание было бы только в плюс.
По какому принципу определяется завышен или занижен мульт у компании?
Странный негатив.
На мой взгляд, крайне емкий и адекватный ответ. Насколько это возможно в формате короткого комментария и без необходимых деталей.
Есть информация о стандартных методах оценки подобных проектов со стороны VC, есть пояснение почему эти методы здесь не применимы.
Как минимум, дан ориентир диапазона - от оценки DCF (взвешенный прогноз будущих доходов, дисконтированных по адекватной ставке, адекватной здесь значит высокой) до 10 ARR.
Не правильно поняли. Конкретный актив (доли в ООО «Рамблер интернет холдинг") выступает в качестве обеспечения по кредиту, выданному Открытием. И, грубо говоря, если кредит не будет возвращен, у Открытия будут определенные преимущества в части возврата долга за счет долей в ООО "Рамблер интернет холдинг".
Очень толковая статья.
Меня как оценщика зацепило настолько, что даже зарегистрировался для комментария) Очень просто и доходчиво.
По DCF можно только дополнить (и это уместно как раз для малого бизнеса/стартапов), что денежный поток хорошо бы корректировать:
1. На вашу реальную зарплату. В случае, если вы выполняете какие-то рабочие функции в рамках бизнеса, при этом не начисляете себе за это реальной рыночной зарплаты - корректируйте на нее свободный денежный поток;
2. На разные бонусы/личные расходы которые проходят через компанию. Тут обратная ситуация - если какая-то существенная часть ваших личных расходов проходит за счет расходов компании, добавляйте их к свободному денежному потоку (это форма ваших дивидендов).
Метод Журбы - по сути мультипликатор по денежному потоку в красивой обертке. Лучше пользоваться методом мультипликаторов реально понимая как он работает. Плюс в отличии от DCF он не учитывает темпов роста, т.е. подходит для уже стабильного бизнеса.
Точно