Евгений Кузнецов
Кирилл, спасибо за вопрос.
Через пару лет на стоимость акций компаний будут влиять экономические показатели эмитента.
В целом, поскольку процесс SPAC "легче" для компаний, через него идут более слабые игроки. IPO в определённом смысле - это знак качества для инвесторов, выбирающих куда инвестировать.
Недавно Goldman Sachs выпустил отчет, в котором проанализировал 56 сделок по слиянию компаний через SPAC: https://www.barrons.com/articles/spacs-performance-ipo-merger-goldman-sachs-analysis-russell-2000-51596562450
Да; это правда. Рынки так устроены, что всегда кто-то зарабатывает.
Владимир, а что вам неясно? Давайте, еще раз детализируем написанное выше и в статье:
Условия у United Traders:
1/ 0.5% (вход) + 4.5% (выход) = 5% ( это т.н. carry или management fee). Взимается единоразово за обслуживание.
2/ 20%* (success fee) - доля управляющей компании., UT, в случае успеха.
Итого: 5% + 20% = ~ от 25%
Условия Sequoia Capital., что указаны статье по ссылке в самой в шапке (ниже прикреплен скрин, подтверждающий эти данные):
1/ 2.5% (management fee) - взимается ежегодно
2/ 30% (success fee) - доля фонда Sequioa Capital, в случае успеха.
Итого: ~ 2,5% + 30% = ~ от 32,5%
*Success fee взимается во всех фонда и управляющих компаниях, только если актив вырос в цене., то есть c разницы между изначальной ценой актива и конечной.
За счет такой структуры компенсации, управляющая компания/фонд, заинтересованы, в росте как самого актива, так и как можно быстрее продать его и распределить прибыль инвесторам.
Как фонд может бесплатно работать? Практически во всех классических венчурных фондах применяется классическая структура 2/20%.Где 2% - ежегодная плата за менеджмент и администрирование активов (никто не отменял подачу налоговой формы K-12), как и зарплаты менеджеров/аналитиков/юристов и 20% - success fee в случае события ликвидности и прибыли (так называя комиссия за успех) за счет которых и развивается фонд. Фонду интересно что бы актив вырос как можно сильнее, за счет 20% sucсess fee и доход будет выше.
Что бы не быть голословным, почитайте статью о Sequoia Capital, которые берут 2.5% / 30% одного из самых активных ангелов в Долине Джейсона Калаканиса: https://calacanis.com/2009/12/21/according-to-venturewire-sequoia-capital-commands-2-5-management-fee-and-30-carry-impressive-well-earned/
В России нет ни одного брокера, который напрямую инвестирует в частные компании на этапе pre-IPO напрямую. Альтернативой могут быть инвестиции через фонды, которые инвестируют напрямую в компании.
Какая у вас комиссия? 0.5% на вход, 4.5% на вывод и 20% success fee? Если да, то это стандартная комиссия большинства венчурных фондов. Дешевле может быть только если вы участвуете в венчурном синдикате, с лид инвестором, который имеет напрямую доступ к выбранному активу. UT это классический брокер и они так же сами покупают через посредников (фонды и синдикаты) доли в компаниях.
Суть инвестиций в частные компании - купить хороший актив с дисконтом по отношению к предстоящему IPO. Мы вкладывали, по цене последнего раунда на pre-IPO, по 27$ за акцию, что защитило нас от перегретых цен, накануне IPO. В России некоторые контрагенты, действительно предлагали эту компанию по $47 на этапе IPO.
Поэтому, несмотря на текущую цену, в районе $18 мы защитились от больших потерь, в том числе от той коррекции, что сейчас происходит по всему фондовому рынку, после затяжного периода роста. К тому же в pre-IPO нормальный срок инвестирования это не менее 1 года, чаще 2 - 3, а у нас пока только 9 неполных месяцев прошло. Для коротких спекуляций есть множество других инструментов. Так что, как говорится, цыплят по осени будем считать.