Что ждёт тех, кто инвестирует в китайские компании

В сентябре 2021 года рейтинговые агентства предупредили о возможном банкротстве второго по величине китайского застройщика Evergrande Group (тикер — 3333). Хотя банкротство ещё не произошло, новость вызвала волну слухов и панику на рынке.

На фоне всего этого возникает логичный вопрос: есть ли смысл сейчас инвестировать в китайский рынок?

Отвечают эксперты комьюнити «Лимон на чай»:

• Олег Абелев — кандидат экономических наук, постоянный спикер школы инвесторов «Лимон на чай»;

• Иван Илюшин — начальник управления аналитических исследований «ВТБ Капитал Управление инвестициями».

В интервью эксперты оценивают разные сектора китайской экономики и дают конкретные рекомендации инвесторам. Вот лишь несколько из них:

Олег Абелев:

Как повлияет история с Evergrande на Китай и вообще на мировой финансовый рынок?

Иван Илюшин:

Evergrande Group — это крупнейший застройщик Китая, который в 10 раз больше, чем весь российский сектор публичных девелоперов. Его состояние показывает, что происходит в экономике, но с другой стороны даже такая крупная корпорация — это ещё не вся страна.

Олег:

А если за Evergrande посыпется вся строительная отрасль? К каким это последствиям приведёт?

Иван:

Строительный сектор — это 30% китайской экономики. И если сейчас Китай растёт на 6% за год, то спад в строительстве может привести к замедлению до 3-4%.

Олег:

А как за годы изменилось восприятие китайских инструментов инвесторами в России? Как воспринимали 5 лет назад, как воспринимают сегодня?

Иван:

Скажу о нашей компании. Более 10 лет назад у нас появился фонд БРИК. Он стал первым продуктом, который предусматривал инвестиции в Китай.

Мы не анализировали отдельные компании, а участвовали через страновые ЕТF. Потом у нас стали появляться китайские технологические корпорации.

Сейчас я занимаюсь запуском стратегии ориентированной непосредственно на азиатские рынки. И Китай будет занимать там существенное место, потому что вес азиатских индексов Китая вместе с Гонконгом составляет около 40%.

Олег:

Иван, а какой должен быть сегодня вес китайских активов в портфеле розничного инвестора при консервативном подходе?

Иван:

Если мы говорим об акциях — 15-20%. Это соответствует доли Китая в индексах глобального рынка.

Вообще рынок Китая сейчас, наверное, худший из развивающихся рынков. В то же время он очень большой и очень разный, поэтому стоит обратить на него внимание хотя бы для диверсификации портфеля. И к тому же даже если экономика Поднебесной замедлится с 6 до 4% — это хороший показатель в современном мире.

Олег:

Предлагаю теперь пройтись по конкретным секторам. Какие из них наиболее интересны с точки зрения «риск-доходность»?

Иван:

Сейчас нам нравится сектор добычи полезных ископаемых. На фоне пост-пандемийного восстановления цены на эту продукцию стали расти, что может обеспечить приличные дивиденды.

Второй сектор — телекомы. Их бумаги дают хорошую премию по сравнению с долговым рынком и защищают от инфляции.

Олег:

А в какие сектора, кроме строительного, точно не нужно соваться инвесторам?

Иван:

Из больших секторов — это финансовый. Банки торгуются ниже половины балансовой капитализации, но в случае падения рынка недвижимости они первыми окажутся под ударом.

Олег:

В итоге строительный и финансовый сектор — потенциально самые опасные для инвестиций. А что с IT и транспортом, на которые приходится львиная доля экономики?

Иван:

В целом мировые IT-компании очень дорогие, но в Китае они стали первой жертвой регулятивного давления и начали падать. Это глобальная проблема, которая затронула не только Китай, но и США с Европой.

Олег:

Дополню: компании Alibaba (тикер — BABA) и JD. Com (тикер — JD) могут не допустить торговаться на американских площадках. И в целом перспектива китайского IT-сектора очень зависит не от экономических, а от геополитических факторов.

Мы помним угрозы администрации Трампа убрать крупные IT-компании Китая из котировальных списков американских бирж. Хорошо, что эти призывы так и остались призывами.

Сейчас вроде бы наступило относительное затишье, но администрация Байдена тоже не очень лояльна к IT-компаниям из Поднебесной.

Иван, теперь скажите пару слов о транспортном секторе. Дело в том, что многие китайские компании стали публичными на международных площадках относительно недавно. Это, например, China Ocean Shipping Group Company (0517), Company и China Railway Materials Co Ltd (000927). Есть у них перспективы?

Иван:

Скажу о контейнерных перевозках. В последнее время цены там взлетели, но они менее устойчивы, чем на рынке ископаемых.

Олег:

Сегодня Китай — крупнейший логистический игрок мира, через которого проходит 70% всех операций с заоблачными прибылями. И не хотелось бы оставаться чужим на этом празднике жизни.

Иван, в заключении прошу вас назвать топ-три китайских компании по соотношению «риск-доходность». Имею в виду активы для долгосрочного инвестирования (от 3 лет).

Иван:

Назову два имени в тех. секторе:

Китайский поисковик Baidu (тикер — BIDU). Он торгуется на Санкт-Петербургской и американской биржах и достаточно много инвестирует в перспективные технологии, например в завод беспилотных автомобилей.

Baidu уже сейчас, а не в отдалённом будущем генерит денежный поток. Ожидается, что к 2025 году денежный поток компании по отношению к текущей капитализации может превысить 14%. Это очень много. Для сравнения: у Яндекса будет 4% по самым оптимистичным прогнозам. То есть Baidu окупается лучше Яндекса в несколько раз.

Вторая компания: Lenovo (тикер — 0992) — производитель оргтехники. А из банков можно взять China Construction Bank (тикер — 0939), но это достаточно рискованная инвестиция.

Олег:

Из нашей беседы я вынес сегодня три основных вывода:

Иван, спасибо за то, что уделили время! Было интересно, живо и, надеюсь, полезно для наших читателей.

Друзья, если вы хотите получать больше экспертной информации по инвестированию, обязательно перейдите по ссылке и добавьте в закладки страницу нашего комьюнити: https://lemonfortea.ru/community/.